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　　金吾财讯 华创证券发研报指，估计猫眼文娱(01896)24年完成营收41.85亿元，YOY-12%，重要系24年影戏大盘下滑+公司个人单片展现不足预期，估计完成归母净利润1.8亿元，YOY-81%，完成经调剂归母净利润3.22亿元，YOY-69%，重要系个人单片投资耗费所致。

　　该行指，影戏票务承压，现场表演增进亮眼。估计24年完成正在线%。受个人单片拖累短期承压，储藏充裕，希望25年事迹弹性。估计24年完成文娱实质任事收入20亿元，YOY-13%，上下半年收入基础持平，重要系个人核心影片《解密》（票房3.34亿元）、《危害航路亿元）等票房不足预期。

　　利润端，该行估计24年毛利率达40%，YOY-10pct，重要系《解密》《危害航路》等影片拖累。别的，估计24年公司出售&管造用度率为30.5%（YOY+5pct），重要系收入端下滑但个人本钱偏刚性，绝对值角度举座负责较好。

　　该行指，25年影戏希望进入新一轮产物周期，看好行业修复。该行看好猫眼影戏联系生意上风接续，估计随大盘敏捷修复；同时现场表演票务希望功绩第二增进弧线年片单，调剂此前预期，预测公司24-26年的生意收入分袂为41.85/52.66/57.94亿元（此前估计分袂为40.43/50.19/57.86亿元），同比增进-12%/26%/10%；经调剂归母净利润分袂为3.22/8.73/9.53亿元（此前估计分袂为6.63/9.17/10.74亿元），同比增进69%/171%/9%。采用相对估值法举办剖释，遵照25年PE估值13X，合计对应方针市值123亿港元，对应方针价10.7HKD，撑持“引荐”评级。